- 時間：2025-09-19
- 來源：證券日報
9月17日，阿里巴巴市值重回3萬億港元，年內(nèi)股價接近翻倍，成為中國科技資產(chǎn)走強的一個縮影。
今年以來，恒生科技指數(shù)漲幅超40%，印證了境外投資者加倉科技股的強烈意愿；創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50指數(shù)屢次刷新階段新高，彰顯出境內(nèi)投資者對科技賽道的青睞。從港股到A股，境內(nèi)外投資者的同向增配，清晰地傳遞出全球資本對于中國科技資產(chǎn)價值的樂觀預期。
在筆者看來，全球資本競逐中國科技資產(chǎn)絕非一時沖動，而是三重價值邏輯共振下的理性選擇：中國經(jīng)濟穩(wěn)中向好筑牢發(fā)展根基、新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展壯大形成先發(fā)優(yōu)勢、科技企業(yè)異軍突起驅(qū)動技術躍遷，層層傳遞信心、步步夯實基礎，推動中國科技資產(chǎn)成為國際資產(chǎn)配置中的優(yōu)選項。
其一，中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的確定性提供穩(wěn)定預期。作為全球經(jīng)濟增長的重要引擎，中國經(jīng)濟基礎穩(wěn)、優(yōu)勢多、韌性強、潛能大，長期向好態(tài)勢明確，為全球資本錨定科技資產(chǎn)提供堅實支撐。
今年以來，面對復雜嚴峻的內(nèi)外環(huán)境，我國加緊實施更加積極有為的宏觀政策，推動經(jīng)濟穩(wěn)中有進、穩(wěn)中向好。從核心數(shù)據(jù)來看，前8個月國民經(jīng)濟主要指標總體平穩(wěn)，產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈韌性增強，新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展提速。宏觀經(jīng)濟恢復向好，政策體系協(xié)同優(yōu)化，共同為科技創(chuàng)新營造了穩(wěn)定且可預期的發(fā)展生態(tài)，從根本上強化了全球資本配置中國科技資產(chǎn)的信心。
聚焦資本市場，監(jiān)管部門出臺一系列舉措支持優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)發(fā)行上市、優(yōu)化科技上市公司并購重組等制度、加大多層次債券市場對科技創(chuàng)新的支持力度等，著力提升資本市場服務科技創(chuàng)新質(zhì)效。這不僅有效拓寬了科技企業(yè)的融資渠道，更加速了技術迭代節(jié)奏與產(chǎn)業(yè)資源整合效率，為科技資產(chǎn)的價值成長注入強勁動力。
其二，中國新興產(chǎn)業(yè)的引領性構筑競爭優(yōu)勢。在全球科技競爭格局中，我國新興產(chǎn)業(yè)憑借完整的產(chǎn)業(yè)鏈支撐與豐富的場景驅(qū)動優(yōu)勢，展現(xiàn)出穿越經(jīng)濟周期的成長韌性，與全球資本對可持續(xù)價值的配置需求深度契合。
近年來，我國大力推動產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化升級，在加強傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造升級的同時，加快培育壯大新興產(chǎn)業(yè)，取得顯著成效。尤其是在人工智能、新能源等前沿賽道，國內(nèi)企業(yè)已實現(xiàn)從技術跟跑到并跑、部分領域領跑的跨越式發(fā)展，硬科技實力持續(xù)增強，國際競爭力日益凸顯。這種引領性，意味著更廣闊的市場空間、更穩(wěn)定的產(chǎn)業(yè)生態(tài)、更清晰的投資回報路徑。這與全球資本尋找穿越周期核心資產(chǎn)的內(nèi)在訴求高度匹配，也由此成為中國科技資產(chǎn)吸引國際資本布局的核心邏輯之一。
其三，中國科技企業(yè)的成長性打開價值空間。當前，中國優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)呈現(xiàn)“低估值+高成長”稀缺特性，配置性價比較高，推動全球資本重構對中國科技資產(chǎn)的定價邏輯。
目前，我國A股、港股市場整體估值處于歷史低位區(qū)間，科技板塊估值也同步處于相對低位水平，為資本介入提供了顯著的安全邊際與配置價值。與低估值形成反差的是科技企業(yè)的高成長性：一方面，科技企業(yè)研發(fā)投入強度不斷攀升，以科創(chuàng)板為代表的上市公司研發(fā)強度遠超市場平均水平；另一方面，科技企業(yè)技術突破正在有效轉化成實質(zhì)業(yè)績增長，一批來自新興產(chǎn)業(yè)的龍頭科技企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)亮眼。
更為重要的是，近期科技板塊估值持續(xù)修復，進一步放大了資本回報預期。這一修復并非短期流動性驅(qū)動的行情波動，而是企業(yè)盈利預期改善與估值回歸的必然結果，顯著強化了全球資本增配中國科技資產(chǎn)的市場共識。
可以預期的是，隨著中國經(jīng)濟恢復向好、新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展壯大、企業(yè)技術迭代突破，全球市場對中國科技發(fā)展的長期信心將穩(wěn)步增強。這種信心也必將推動中國科技資產(chǎn)價值加速釋放，吸引更多具備全球視野的長期資本積極參與，促進“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”深度融合，為我國加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力注入澎湃動能。（邢 萌）